El
porcentaje de EEUU en la economía mundial ha ido menguando durante
varias décadas. Las naciones que un día aceptaron la hegemonía del dólar
hoy dan los primeros pasos para abandonar el dominio de la moneda
estadounidense, destaca el periodista Peter Coy.
El
presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, aseguró en
septiembre pasado que es absurdo que las empresas europeas “compren
aviones europeos” con dólares y no con euros.En marzo, China desafió el
dominio del dólar en los mercados de energía tras lanzar contratos de
futuros denominados en yuanes. A su vez, Rusia se deshizo de la mayor
parte de los bonos del Tesoro de EEUU.”Estas perturbaciones en fila no
son una buena noticia para Washington. (…) Si el dólar pierde su rol
central [en la economía mundial], lo que no será una amenaza inminente,
EEUU será más vulnerable que en el caso en que pierda la confianza de
los inversores”, escribe Peter Coy en su artículo para Bloomberg.
Como
consecuencia, la Reserva Federal podrá verse obligada a aumentar la tasa
de interés “hasta niveles dolorosos” para poder evitar que el dinero
especulativo se fugue del país.Aunque “una seria erosión” del estatus
del dólar podría tardar años, EEUU ya no puede dar por hecho su dominio,
opina el economista Barry Eichengreen de la Universidad de California
en Berkeley.
Sanciones, el mayor riesgo para la moneda
El mayor
riesgo para el dólar es que EEUU pueda pasarse de la raya a la hora de
aplicar sanciones contra Irán y los Estados que llevan negocios con el
país persa. Esta es la razón por la que los líderes europeos están
trabajando abiertamente para crear un sistema de pagos que permita a las
compañías europeas llevar negocios con Irán sin ser golpeadas por EEUU.
Si bien los
resultados de su trabajo aún no pueden verse, su cooperación tiene que
ser considerada en el marco de un descontento generalizado por el
dominio del dólar, opina el autor del artículo.Coy considera que la
reintroducción de las sanciones contra Irán por parte de Trump viola dos
principios clave señalados por el exsecretario del Tesoro Jacob Lew.Lew
declaró que el exceso de sanciones era capaz de perjudicar el liderazgo
de EEUU en la economía mundial y que para cambiar la conducta de otros
países, al contrario de lo que piensan muchos, es necesario que
Washington alivie las sanciones.Más: Kremlin: un mayor número de países
busca alternativas para el dólar.
¿Cuál es el mayor desafío para el dólar?
El mayor desafío a largo plazo para el prestigio del dólar es el llamado ‘dilema de Triffin’.
En 1959, el
economista belga Robert Triffin se percató que EEUU debería tener un
déficit comercial para poder suministrar dólares al resto del mundo.En
este caso, los socios comerciales del país norteamericano guardaban
dólares (que ganaban con ayuda de la exportación) en sus cuentas de
reserva en vez de gastarlos en compra de bienes y servicios
estadounidenses.Por otro lado, el déficit comercial crónico puede ser
peligroso para la economía estadounidense dado que en este caso
disminuye la confianza en el dólar.
Precisamente
este problema obligó al presidente Richard Nixon a tomar la decisión de
abandonar la convertibilidad del dólar en oro en 1971.
Un privilegio o una deficiencia
El rol del
dólar en la esfera financiera global “es un privilegio exorbitante”. Eso
fue lo que declaró en 1965 el entonces ministro de Finanzas de Francia,
Valéry Giscard d’Estaing. Con esta expresión el político galo, quien
llegó a ser presidente del país, se refirió al hecho que EEUU obtiene un
tipo de crédito permanente y sin intereses del resto del mundo cuando
sus dólares se conservan en el extranjero.
La Oficina
de Grabado e Impresión del Tesoro de EEUU gasta tan solo un par de
céntimos para producir un billete de 100 dólares mientras que otros
países para obtener este billete tienen que producir bienes y servicios
por un valor de 100 dólares.Aparte del evidente beneficio, este
privilegio también tiene una deficiencia. La demanda por dólares dispara
su tipo de cambio en relación a otras monedas lo que hace que productos
estadounidenses sean menos competitivos en los mercados mundiales.”Si
otros países de repente deciden usar sus dólares para comprar bienes y
servicios, EEUU tendrá mucho trabajo que hacer, mientras que los
consumidores deberán cambiar su estilo de vida por encima de sus
posibilidades al de una vida por debajo”, escribe el
periodista.Actualmente, la principal pregunta es cómo se puede mantener
el estatus global del dólar. A este respecto el autor del artículo
propone tres métodos.El primer método trata de la conservación de
alianzas diplomáticas. Otro método radica en hacer que los dólares sean
más asequibles para los socios comerciales de EEUU, tal y como la
Reserva Federal lo hizo por vía de líneas swap durante la crisis
financiera global. Y el tercer método implica que Washington deje de
usar el dominio del dólar como garrote contra sus aliados.
En
las palabras de Jacob Lew, concluye el autor, “cuanto más condicionemos
el uso del dólar y de nuestro sistema financiero con el apoyo de
nuestra política exterior, mayor será el riesgo de migración hacia otras
monedas y otros sistemas de finanzas a mediano plazo”.
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